Фьючерсы

Фьючерсным контрактом называется биржевой договор купли-продажи прав на биржевой актив сделка с которым будет осуществлена в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами в момент его заключения.
Допустим,  есть актив — одна тонна зерна, цена на бирже на сегодняшний день составляет 100р за тонну и есть покупатель, который хочет купить зерно по зафиксированной сейчас цене через полгода, допустим по 100р за тонну, ведь за эти полгода цена зерна может измениться в ту или иную сторону. Называется это право фьючерсным контрактом на базисный актив и оно может быть продано позже другим покупателям по лучшим ценам. Базисным активом могут быть как товары (зерно, нефть, медная руда, топочный мазут, пшеница, драгоценные металлы и т.д.), так и финансовые активы (акции компаний, ценовые индексы). В отличии от форвардного контракта, который является обязательством о покупке актива по заданной цене, фьючерсные контракты носят преимущественно спекулятивный характер и имею своей целью не куплю-продажу базисного актива, а получение прибыли от сделок на  фьючерсном рынке.

Фьючерсные контракты имеют ограниченный срок действия который называется сроком экспирации. Объем торгов в момент начала торгов фьючерса невелик, из-за того, что существует более ранний контракт по которому проводят торги, но с приближением его срока экспирации, возрастает объем торгов по контракту с более поздней датой. Важно об этом не забывать и закрывать свои сделки до наступления даты экспирации, иначе все ваши сделки будут принудительно закрыты биржей по расчетной цене дня исполнения, которая вполне может оказаться для вас невыгодной.

Если во время торгов акциями участник рынка оплачивает полную стоимость покупаемой или продаваемой акции, то в случае торгов фьючерсами, участник вносит часть своих средств в качестве гарантии для обеспечения сделки. После закрытия сделки эти средства ему возвращаются, называется это гарантийным (маржинальным) обеспечением и состоит из двух частей:

Первоначальная (гарантийная) Маржа — сумма которую платят оба участника торгов (покупатель и продавец), является инструментом регулирования числа открытых позиций.
Например, у вас есть 100 000р, а первоначальная маржа по выбранному контракту составляет 500р. Следовательно вы можете совершить сделку на 20 позиций (на 20 фьючерсных контрактов). Если Маржа будет 1000р, тогда вы сможете открыть на бирже лишь 10 позиций и т.д. Кроме этого, гарантийная маржа гарантирует исполнение финансовых обязательств в течение того торгового дня, когда была заключена сделка. Если сделка будет закрыта в другой день (перенос сделки) тогда будет использоваться Вариационная (переменная) маржа.

Вариационная (переменная) маржа — Вносится денежными средствами и нужна для отслеживания текущей рыночной цены по фьючерсному котракту и сравнения её с ценой заключения этого контракта. Это ваш залог бирже для возможности осуществления сделок (гарантийное обеспечение — ГО) Вот смотрите табличку ниже, где написано более понято.

День Цена фьючерсного контракта, руб. Вариационная маржа (руб./контракт) Операция клирингового центра РТС
1
(Покупка фьючерса)
10000 -1000 Резервирование средств ГО
2 10100 +100 Вам начисляют 100р
3 10125 +25 Вам начисляют 25р
4
(Продажа фьючерса)
10110 -15 У вас списывают 15р и возвращают ГО +1000р
В итоге ваш доход от сделки составит: -1000+100+25-15+1000=115р./контракт.

В основном используются всего две стратегии с использованием Фьючерсов:
Это Спекуляции и Хеджирование.

Сперва рассмотрим как можно использовать Фьючерс с точки зрения хеджирования (минимизации) рисков. Покупая фьючерсный контракт вы резервируете часть средств в виде ГО, а продавая фьючерс вы эти средства высвобождаете. Сделки по фьючерсам в разрезе хеджевых операция должны обязательно сопровождаться совершением реальной сделки с реальным активом.

Хеджирование это довольно обширная тема, которую нужно понимать всем инвесторам, ведь она самым прямым образом связана с их доходом и денежными рисками. Большой популярностью пользуются хеджевые стратегии с использованием фьючерса. В рамках темы о фьючерсных контрактах давайте познакомимся с одной из них. Называется она Фьючерсно-спотовое хеджирование и её суть заключается в следующем:

Начало хеджирования Окончание хеджирования
В будущем хеджер собирается продать актив, рыночная цена которого сегодня Х , и желает сделать это по данной или близкой к ней цене По прошествии определенного времени хеджер продает актив по цене Х-b (актив подешевел,
как и опасался хеджер)
Хеджер продает сегодня фьючерс на Актив по цене Х+а Не дожидаясь окончания срока фьючерсного контракта,
хеджер закрывает его сделкой, покупая фьючерс по цене
(Х-b)+c

Вот смотрите подробнее:
1. На базисном рынке (где торгуется базисный актив) мы имеем убыток в b ед. из-за того. что продали актив на b ед. дешевле, чем смогли бы это сделать в ситуации на начало хеджирования (т.е. мы имеем значение -b)
2. На фьючерсном рынке (где торгуется фьючерс) — Цена покупки-Цена продажи=(X+a)-((X-b)+c)=X+a-X+b-c=a+b-c
3. Сложив данные обоих рынков (п.1 и п2), получим:
-b+a+b-c=a-c
И вот сам результат:
Если a>c, то мы не только полностью захеджировали свой риск от понижения цены базисного актива, но и получили спекулятивную прибыль.
Если a=c, то мы захеджировали свой риск без дополнительной прибыли.
Если a<c, то мы лишь частично уменьшили свои потери от падения цен на актив.
Кроме этого, применяется еще 5 видов хеджирования с применением фьючерсных и форвардных контрактов.  Подробнее о них мы поговорим когда будем разбирать тему минимизации рисков или хеджирование.

Второй стратегией с использованием Фьючерса является Спекуляции. Помните, что Спекуляции это не Инвестиции и не надо путать эти два понятия. Спекулянты образуют самую многочисленную группу участников рынка. Объем ежедневных сделок, совершаемый спекулянтами очень высок и благодаря этому повышается ликвидность рынка. Значение ликвидности можно объяснить на следующем примере: Представьте что вы в магазине и перед вами два телефона одной марки: один 2017 года, а второй 2012 года. Вполне логично что более свежий телефон проще купить и проще продать через какое-то время, спрос на него в несколько раз выше чем на устаревший телефон пятилетней давности. Это как раз и говорит нам о том, что ликвидность телефона 2017 выше чем ликвидность телефона 2012.
Чем ликвиднее товар — тем проще его продать и купить.